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投资人评价:国资大手笔再入局医药 背后是怎样的布局?

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【摘要】:
近年来频现的国资布局民营企业背后的原因是复杂的,大部分国资也并非完全市场化,有的可能是对于对地方产业的布局。实际上,对于地方医药产业的建设,近年不少医药园区都建有地方国资背景的基金,例如苏州园区、北京亦庄和昌平、广州等等。例如北京昌平区政府全资设立的昌发展,截至2019年1月,其母基金体系直接或间接投资昌平区企业91家次,投资金额12亿元,在地方推动了推动政府资金与社会资金、产业资本与金融资本的结

 

5月10日,格力地产公司全资子公司珠海保联资产拟通过协议方式,购买League Agent(HK)Limited(方源资本)持有的上海科华生物18.63%股权,购买金额约为17.26亿元。此次变动后,科华生物第一大股东由LAL公司变为珠海保联,而格力地产背后则是珠海国资委。这也是继达安、九强生物、润达后,一年来第四家引入国资或国资入主的体外诊断上市公司,同时,这也是今年的第3笔国资入股民营药企的交易。

 

今年三月以来,佐力药业、科华生物等相继引入国资,企业第一大股东也将在交易完成之后纷纷转变为国资,而如果将时间拉长两年,我们会发现,在此之前还有海南海药、华仁药业、吉药控股、红日药业等等类似案例。

 

 

01 格力再入局

 

就格力地产的此次收购来讲,其在医疗产业的布局目前还不清晰。

 

珠海保联历史投资项目有多个,但涉及到医疗产业的其实并不多。其中,在收购科华生物股份之前,珠海保联在今年一季度还新进成为了常山药业的第六大股东。

 

在今年2月新冠疫情蔓延期间,格力地产还与珠海微创科技、珠海医凯电子科技等企业合资设立了成立珠海高格医疗科技有限公司,主要生产口罩等医用物资,其中格力地产方面控股70%。

 

除此之外未能查询到格力地产在医药方面的大额投资。

 

而实际上格力地产这几年情况也不容乐观,从其近年来的业绩以及发展情况来看,其存货去化速度慢,周转率低于行业平均水平,多项财务指标不容乐观。

 

对于收购科华生物的目的,格力地产则指出与公司及珠海的地方发展战略相吻合。“根据十三五规划,公司几年前已在海内外开始布局生物医药和医疗健康产业”,“珠海正努力打造集成电路、生物医药、新材料、新能源、高端打印设备等5个千亿级产业集群,通过本次收购,公司能够贯彻落实珠海市发展战略,通过资本和产业的有效联动,进一步扩大企业竞争力”。

 

但有评论认为,科华生物的体外诊断技术或将成为格力地产进军医药健康尖端领域的突破口。

而对于卖方来说,一位接近这笔交易的人士表示,“在这个时候,能卖就卖,现金为王。”

 

公开资料显示科华生物是首家登陆深圳证券交易所中小板的体外诊断领域的上市公司,截至2019年12月31日,科华生物拥有230余项获国家药品监督管理局NMPA批准的及70个经欧盟CE认证的试剂和仪器产品,自主产品涉及分子诊断、生化诊断、免疫诊断三大领域。

 

2014年方源资本入主科华时每股价格为16元,而此次交易的价格为每股18元。方源资本入主后一段时间科华生物的股价逐渐攀升,一直到2015年6月30日达到顶峰63.42元。但此后的这些年科华生物的股价一直在走下坡路,直到2019年2月1日,股价跌到8.73元,市值从顶峰到低谷蒸发了274亿。自今年疫情发生以来,科华生物的股价有所起色,已经由疫情之前的12元左右涨至目前的17元左右。

 

浩悦资本认为考虑到6年的退出周期,这很难说是一次成功的投资,此次格力地产出手科华,一方面固然是看重科华作为国内老牌IVD企业的规模和渠道优势,但与此同时,也需要看到科华生物自2016年以来股价一直表现不佳;同时尽管进行了海外并购,代理等多种尝试,产品线升级之路也一直走的比较坎坷,因此传统型IVD企业在新技术平台不断涌现,进口替代成为大势所趋的行业环境下,该如何选择发展道路,是一个长期存在的课题。

 

 

02 国资频频入局

 

一位业内人士对近两年的国资收购现象评论表示,主要有两个原因。一是与当地政府的布局。例如,浙江省国资委今年收购了两家上市公司,目的是做强当地医药、医疗产业链。二是近年受医改政策影响,部分上市公司经营出现压力或股东资金紧张,资金实力雄厚的国资入主之后,可以给上市公司带来足够的资源,为上市公司解决其面临的发展困境。

 

一位投资界人士向E药经理人表示,近年来频现的国资布局民营企业背后的原因是复杂的,大部分国资也并非完全市场化,有的可能是对于对地方产业的布局。实际上,对于地方医药产业的建设,近年不少医药园区都建有地方国资背景的基金,例如苏州园区、北京亦庄和昌平、广州等等。例如北京昌平区政府全资设立的昌发展,截至2019年1月,其母基金体系直接或间接投资昌平区企业91家次,投资金额12亿元,在地方推动了推动政府资金与社会资金、产业资本与金融资本的结合,助力地方医药产业发展。

 

2020年3月,佐力药业发布公告称,浙江省医疗健康集团拟受让佐力药业实控人俞有强所持上市公司15%的股份,并拟认购上市公司非公开发行股票。等协议内全部交易完成后,浙医健集团即成为佐力药业的控股股东,浙江省国资委成为企业的实际控制人。浙江省国资委在一周内迅速达成与两家医药上市公司的入资协议。

 

佐力药业称,公司通过此次与浙医健集团建立全面、深入的战略合作关系后,浙医健集团将从资金和产业资源上支持公司发展。“提升公司在药用真菌、中药饮片、中药配方颗粒领域的竞争优势,推动公司的长期健康稳定发展。”

 

在一位参与浙江省国资委另一起中药企业收购案的人士看来,浙江国资委所属的浙江省中医药健康产业集团有限公司是国内首家省属中医药产业发展平台,是引领浙派中药高品质发展的龙头产业集团和整合中医药优势产业的省级核心运营平台,而对中药企业的收购,是双方战略合作的共同目标,也是这一遭遇艰难期的药企做大做优做强、加速实现战略目标的历史性机遇。

 


 

 

 

 

来源: E药经理人

作者:巴根